Las importaciones de GNL de la India están aumentando drásticamente, incluso cuando los precios del gas natural en Asia se mantienen en sus niveles más altos en años, una tendencia que contradice el patrón regional general, donde los precios elevados han llevado a muchos países a reducir la demanda, recurrir al carbón y la energía nuclear e implementar medidas de ahorro energético.

Después de que Qatar detuviera la producción de gas natural el 2 de marzo y el estrecho de Ormuz se cerrara de facto casi al mismo tiempo, Asia perdió entre 5,5 y 6 millones de toneladas de suministro de GNL al mes, lo que equivale aproximadamente a una cuarta parte de los flujos de exportación regionales antes de la crisis.

Las importaciones asiáticas de GNL cayeron a 18,8 millones de toneladas en abril, el nivel más bajo desde 2020, mientras que los precios del gas en Asia se dispararon de 10,4 dólares por millón de unidades térmicas británicas antes de la crisis a 25,3 dólares a finales de marzo.

Corea del Sur redujo sus importaciones de GNL en alrededor de 1 millón de toneladas mensuales entre febrero y abril, mientras que Japón recortó sus compras en 1,5 millones de toneladas mensuales durante el mismo período.

Sin embargo, India tomó un camino opuesto. Después de que las importaciones disminuyeran de 1,9 millones de toneladas en febrero a 1,67 millones de toneladas en marzo, repuntaron hasta alcanzar los 2,1 millones de toneladas en mayo.

La recuperación es particularmente notable porque India perdió a su proveedor tradicional más importante. Qatar representó 11,2 millones de toneladas de las 25 millones de toneladas de importaciones de GNL de India en 2025, lo que representa aproximadamente el 45% del total de las importaciones y lo convierte, con diferencia, en el mayor proveedor de India.

Ante la práctica desaparición del GNL catarí de los flujos de importación de la India, Nueva Delhi tomó medidas para reemplazar los volúmenes perdidos con cargamentos procedentes de Omán, Nigeria y Estados Unidos.

Las exportaciones estadounidenses de GNL a la India se multiplicaron por más de seis, pasando de 137.000 toneladas en enero a 907.000 toneladas en mayo, lo que convierte a Estados Unidos en el mayor proveedor de GNL de la India.

Nigeria también duplicó sus envíos mensuales hasta alcanzar las 480.000 toneladas en mayo, mientras que Omán promedió aproximadamente 500.000 toneladas al mes durante marzo y abril, antes de descender a 300.000 toneladas en mayo.

El clima, no la demanda estructural, es lo que está impulsando el aumento.

El renovado interés de la India por el GNL no se debe al crecimiento estructural de la demanda de gas, sino más bien a las condiciones climáticas extremas.

El consumo de electricidad aumentó más del 11% interanual, hasta alcanzar los 164.980 millones de kilovatios-hora en mayo de 2026, debido a que las temperaturas superaron los 45 °C en gran parte del país, lo que hizo que los aires acondicionados y los enfriadores evaporativos fueran esenciales.

La demanda máxima de electricidad alcanzó niveles récord durante cuatro días consecutivos entre el 17 y el 21 de mayo, culminando en un máximo histórico de 270,82 gigavatios el 21 de mayo, superando el récord anterior de 250 gigavatios establecido en mayo de 2024.

La ola de calor puso al descubierto una debilidad clave en el sistema de energías renovables de la India, que se encuentra en rápida evolución. El país cuenta ahora con abundante generación solar durante el día, pero carece de suficiente capacidad de almacenamiento tras la puesta del sol.

La capacidad solar instalada en India se ha expandido rápidamente, alcanzando los 154,2 gigavatios en abril de 2026.

Este crecimiento refleja una serie de iniciativas gubernamentales, entre las que se incluyen incentivos para la instalación de paneles solares en tejados, parques solares a gran escala y apoyo a la fabricación nacional de paneles solares.

El resultado es que los precios de la electricidad durante el día a menudo se acercan a cero cuando la generación de energía solar es abundante.

Sin embargo, la infraestructura de baterías y almacenamiento no ha avanzado al mismo ritmo. El exceso de energía solar generada durante el día no se puede almacenar de manera eficiente para satisfacer la demanda de la tarde y la noche.

A medida que las temperaturas se mantienen elevadas después del atardecer, la demanda de refrigeración sigue siendo alta, lo que provoca un aumento repentino en los precios de la electricidad.

El 21 de mayo, día de demanda récord de electricidad, India sufrió un déficit de energía nocturna de 2,5 gigavatios.

El GNL se convierte en una solución de emergencia a pesar de sus altos costos.

Precisamente en estos momentos, se pone en marcha la generación de energía a partir de GNL, a pesar de su escasa rentabilidad económica.

A principios de abril, el Ministerio de Energía de la India ordenó a todas las centrales eléctricas de gas que se prepararan para operar durante los cortes de electricidad relacionados con las olas de calor.

Gran parte del parque de centrales eléctricas de gas de la India había permanecido inactivo por razones comerciales, ya que el país sigue siendo un importante productor de carbón y ha dependido durante mucho tiempo del carbón nacional para la generación de energía.

El carbón por sí solo abastece aproximadamente dos tercios de la demanda de electricidad, mientras que la generación térmica representó alrededor del 71% de la producción de energía en mayo, la mayor parte procedente de centrales eléctricas de carbón.

La generación a gas aporta tan solo unos 10 gigavatios durante los periodos de máxima demanda, a pesar de contar con una capacidad disponible de aproximadamente 20 gigavatios. Esto representa alrededor del 4 % de la capacidad instalada y aproximadamente el 1,5 % de la producción real de electricidad.

Los cortes de energía suelen producirse en momentos puntuales, en lugar de a lo largo de todo el día, lo que hace que el gas sea valioso a pesar de su elevado coste.

Las centrales de gas pueden activarse durante cortos periodos de tiempo por la noche, a diferencia de las centrales de carbón, que son más adecuadas para la generación continua de carga base.

Aunque los precios del gas en Asia se mantienen cerca de los 18 dólares por millón de unidades térmicas británicas, lo que hace que la generación de energía a partir de gas sea en gran medida antieconómica, los acuerdos gubernamentales permiten a Grid India programar las operaciones de las centrales de gas con varios días de antelación, utilizándolas efectivamente como capacidad de reserva de emergencia.

El carbón y la energía hidroeléctrica no son suficientes.

Las centrales de carbón no pueden solucionar todos los cuellos de botella porque ya están soportando la mayor parte de la carga, mientras que unos 2,1 gigavatios de capacidad de generación a partir de carbón no están disponibles actualmente debido a tareas de mantenimiento e interrupciones del servicio.

Otras instalaciones también se enfrentan a limitaciones logísticas y restricciones en cuanto a la rapidez con la que se puede aumentar la producción.

Las centrales eléctricas que utilizan carbón importado, muchas de las cuales se ubican en la costa y suelen operar a baja capacidad fuera de las temporadas de máxima demanda, ya han incrementado su producción. Como resultado, la India suele experimentar un aumento estacional en las importaciones de carbón a finales de la primavera y durante el verano.

La energía hidroeléctrica, otra fuente de generación flexible, se enfrenta a un problema de sincronización.

Las grandes centrales hidroeléctricas representan alrededor de 51 gigavatios, o aproximadamente el 10% de la capacidad instalada, y pueden aumentar la producción más rápidamente que el carbón o el gas sin incurrir en costes de combustible.

Sin embargo, India se encuentra actualmente en el período previo al monzón, cuando los embalses ya se han agotado parcialmente.

El 30 de mayo, la generación de energía hidroeléctrica se situó en 15 gigavatios, aproximadamente un 18% por debajo del objetivo fijado por la Autoridad Central de Electricidad.

Normalmente, la temporada del monzón, que aporta aproximadamente el 70% de las precipitaciones anuales, reabastecería los embalses y ayudaría a aliviar la presión sobre el sistema eléctrico.

Este año puede ser diferente.

Se prevé que un fenómeno de Super El Niño en desarrollo debilite el monzón, lo que podría resultar en los niveles de precipitación más bajos en 11 años y retrasar el inicio de las lluvias hasta finales de junio.

La disminución de las precipitaciones prolongaría las altas temperaturas y aumentaría la preocupación de que la escasez de electricidad pudiera persistir durante un período prolongado.

El GNL se convierte en el combustible de la crisis energética del verano.

Todo esto deja al GNL como el combustible marginal que sustenta el sistema eléctrico de verano de la India.

En teoría, India podría duplicar la generación de energía a partir de gas, pasando de los 10 gigavatios actuales a unos 20 gigavatios.

Dado que las temperaturas de los últimos dos meses han estado aproximadamente dos grados Celsius por encima de la media estacional, las compras de GNL podrían mantenerse elevadas durante junio y julio.

La ironía reside en que India está importando más GNL no porque el gas se haya abaratado, sino porque las alternativas se enfrentan a graves limitaciones.

En la mayor parte de Asia, los altos precios del GNL están mermando la demanda. Sin embargo, en India, el calor extremo, la brecha entre la generación solar y la capacidad de almacenamiento, y la necesidad de un suministro eléctrico nocturno fiable mantienen viva la demanda de gas.

Hasta que Nueva Delhi desarrolle suficiente capacidad de almacenamiento para respaldar su auge de energía solar, es probable que continúe comprando GNL caro para sobrellevar las calurosas y oscuras noches de verano en la India.

Los precios del cobre siguen subiendo de forma constante a medida que comienzan a surgir en el mercado mundial las presiones sobre la oferta que se venían anticipando desde hace años.

Según el autor del informe, el cobre sigue siendo «la idea de inversión más sencilla del mercado», argumentando que los acontecimientos actuales se desarrollan tal como se esperaba. El informe señala que el mundo no dispone de suficiente cobre para satisfacer el aumento de la demanda previsto por la expansión de las aplicaciones de inteligencia artificial y la transición energética global.

Al mismo tiempo, el desarrollo de una nueva mina de cobre suele tardar más de una década, mientras que la cartera de nuevos proyectos mineros es cada vez más limitada. En consecuencia, cualquier escasez de suministro solo puede resolverse mediante precios más altos, seguidos posteriormente por la sustitución del cobre por aluminio en aplicaciones de menor valor.

Los futuros del cobre estadounidense para entrega inmediata cotizan actualmente a 6,65 dólares por libra, acercándose al máximo histórico alcanzado el mes pasado.

El informe señala que los precios del cobre en Estados Unidos siguen cotizando con una prima respecto a los mercados globales debido a las políticas arancelarias estadounidenses. En la Bolsa de Metales de Londres, el cobre a tres meses se cotiza en torno a los 13.600 dólares por tonelada métrica, lo que implica una prima de aproximadamente el 6% en el mercado estadounidense.

Se espera que Estados Unidos tome una decisión final sobre los aranceles a la importación de cobre a finales de julio, y los mercados ya están empezando a descontar el posible resultado.

Citigroup y Goldman Sachs elevan sus previsiones para el cobre.

Citigroup se ha mostrado optimista con respecto al cobre, afirmando que la incertidumbre en torno a los aranceles estadounidenses, combinada con las esperanzas de que se reabra el estrecho de Ormuz a finales de este verano, podría impulsar los precios al alza de forma significativa.

Los analistas del banco prevén que el cobre alcance los 15.000 dólares por tonelada métrica en el transcurso del próximo año.

“Prevemos que los responsables políticos estadounidenses mantendrán una ambigüedad estratégica en lugar de un anuncio claro y definitivo sobre los aranceles”, afirmaron los analistas de Citigroup. “Creemos que la administración estadounidense se abstendrá de imponer aranceles al cobre refinado, pero no lo confirmará explícitamente para incentivar el almacenamiento continuo de excedentes de cobre en Estados Unidos”.

De forma similar, Goldman Sachs elevó el lunes su precio objetivo del cobre para finales de año a 13.735 dólares por tonelada métrica, frente a su previsión anterior de 12.465 dólares.

Guerra con Irán y riesgos de suministro

Al comienzo del conflicto con Irán, existía la preocupación de que el aumento de los precios del petróleo y las tensiones geopolíticas debilitaran la demanda de cobre, pero eso no se ha materializado hasta el momento.

Sin embargo, el informe advierte de una nueva amenaza para el mercado del cobre en forma de escasez de azufre, ya que una parte importante de los envíos mundiales de azufre pasa por el estrecho de Ormuz, que permanece cerrado.

El azufre es un componente fundamental en la producción de cobre. Cualquier interrupción en el suministro podría aumentar rápidamente los costos y precios de producción, lo que podría ralentizar la producción minera con el tiempo.

Morgan Stanley también prevé que el cobre alcance los 15.000 dólares.

Morgan Stanley también ha proyectado que los precios del cobre alcancen los 15.000 dólares por tonelada métrica, señalando que el metal ya se cotiza cerca de máximos históricos, mientras que las posiciones largas en la bolsa COMEX han alcanzado niveles sin precedentes.

“Si bien el cobre ya cotiza cerca de máximos históricos y las posiciones largas netas en COMEX se encuentran en niveles récord, creemos que cualquier retroceso será de corta duración dadas las crecientes interrupciones en el suministro, la continua fortaleza de las importaciones estadounidenses y las señales de que China está reconstruyendo sus inventarios durante las caídas de precios”, dijo el banco.

Morgan Stanley añadió que la próxima decisión arancelaria de Estados Unidos sigue siendo el principal catalizador del mercado, aunque la actual diferencia de precios entre COMEX y la Bolsa de Metales de Londres ya está incentivando los envíos de cobre a Estados Unidos.

El banco también señaló que cualquier decisión de Washington de aumentar los aranceles podría acelerar aún más la recuperación.

Las acciones de las mineras de cobre se benefician del repunte.

El informe concluye argumentando que las acciones de las mineras de cobre siguen siendo la mejor manera de obtener exposición a este metal, destacando que el ETF de mineras de cobre COPX subió un 3,4% durante la sesión y se está acercando al extremo superior de su rango de cotización actual.

El Bitcoin cayó a un mínimo intradiario de 65.710 dólares el 3 de junio de 2026, tras una caída de más del 6% en las últimas 24 horas, presionado por salidas masivas de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado que oscilaron entre los 2.800 y los 3.500 millones de dólares, así como por una venta de Bitcoin realizada por Strategy, uno de los compradores institucionales más destacados de la criptomoneda desde 2020.

La presión vendedora provocó liquidaciones por valor de 1.800 millones de dólares en un solo día, el nivel más alto desde febrero de 2026, y las posiciones largas representaron aproximadamente 1.350 millones de dólares del total de las liquidaciones.

Este movimiento llevó al Bitcoin a su nivel más bajo en varias semanas, situando a la criptomoneda cerca del nivel clave de soporte técnico de 65.000 dólares, que los operadores consideran un umbral crítico antes de una posible prueba del nivel de 60.000 dólares.

A diferencia de episodios anteriores de fuertes salidas de capital de ETF, la actual racha de retiros ha persistido durante 10 u 11 días consecutivos, lo que refleja una venta institucional generalizada que ha debilitado gradualmente las condiciones del mercado.

Salidas récord de ETF

Las salidas netas totales de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. alcanzaron entre 2.800 y 3.500 millones de dólares durante un período de 10 a 11 sesiones de reembolso consecutivas.

Esto supone la racha de retiradas más larga desde el lanzamiento de estos fondos en enero de 2024 y ha provocado que los flujos acumulados en lo que va de año se sitúen en terreno negativo.

Los reembolsos simultáneos de fondos importantes como iShares Bitcoin Trust, FBTC de Fidelity, GBTC de Grayscale y ARKB sugieren una estrategia institucional amplia de reducción de riesgos, en lugar de problemas específicos de algún fondo en particular.

El iShares Bitcoin Trust, que posee la mayor proporción de activos entre los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU., suele registrar las mayores salidas de efectivo denominadas en dólares durante dichos períodos.

Esta tendencia también se ha manifestado a nivel mundial, con productos de inversión en criptomonedas europeos que registraron salidas de capital de aproximadamente 1.670 millones de dólares durante la semana del 25 al 29 de mayo, lo que pone de manifiesto una reevaluación más amplia de la exposición institucional a los activos digitales.

La venta de la estrategia genera inquietudes sobre el futuro de su estrategia de tenencia.

Mientras tanto, la reciente venta por parte de Strategy de 32 Bitcoin a un precio promedio de aproximadamente 77.135 dólares, que generó alrededor de 2,5 millones de dólares, representó menos del 0,004% de la reserva de Bitcoin de la compañía, que asciende a 60.000 millones de dólares.

A pesar del reducido tamaño de la transacción, su impacto en el sentimiento del mercado fue significativo.

Desde 2020, Strategy ha sido uno de los principales impulsores corporativos de Bitcoin mediante la acumulación continua. Sin embargo, el cambio hacia la venta —en particular tras los comentarios de Michael Saylor sobre la posibilidad de liquidar una parte de sus tenencias para financiar el pago de dividendos— introdujo una nueva capa de incertidumbre en el mercado.

Tras conocerse la noticia, las acciones de Strategy cayeron alrededor de un 6% ante la preocupación de que la filosofía de larga data de la compañía de "nunca vender" pueda estar debilitándose, lo que podría aumentar la oferta futura de Bitcoin.

Los participantes del mercado creen que esa percepción contribuyó a la caída acelerada del Bitcoin hacia el nivel de los 65.710 dólares, ya que la transacción se consideró una posible señal de futuras acciones relacionadas con las reservas de criptomonedas de la empresa.

Los precios del petróleo subieron el miércoles, prolongando las ganancias de la sesión anterior, a medida que se intensificaban los enfrentamientos militares en Oriente Medio y las conversaciones entre Teherán y Washington permanecían estancadas, con pocas señales de progreso.

Durante la sesión bursátil, los futuros del crudo Brent subieron 2,30 dólares, o un 2,4%, hasta alcanzar los 98,30 dólares por barril a las 08:41 GMT.

El crudo West Texas Intermediate de Estados Unidos también subió 2,34 dólares, o un 2,5%, hasta los 96,10 dólares por barril.

Al inicio de la sesión, el Brent alcanzó su nivel más alto desde el 27 de mayo, mientras que el WTI tocó su nivel más alto desde el 22 de mayo.

Irán lanza misiles, Estados Unidos responde con ataques.

Irán lanzó misiles balísticos hacia Kuwait y Bahréin, mientras que las fuerzas estadounidenses llevaron a cabo ataques en la isla iraní de Qeshm.

Al mismo tiempo, las conversaciones diplomáticas entre Irán y Estados Unidos siguen estancadas, lo que mantiene la cautela y el pesimismo en el sentimiento del mercado.

La advertencia de la AIE respalda los precios.

Los precios del petróleo también encontraron apoyo después de que la Agencia Internacional de Energía advirtiera que las reservas mundiales de petróleo podrían caer a niveles críticamente bajos antes del pico de demanda del verano si continúan las actuales reducciones de existencias.

“El estancamiento en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y la advertencia de la AIE sobre la caída de las reservas mundiales a niveles críticos están añadiendo primas de riesgo adicionales a los precios del petróleo, que ya son elevados”, dijo Emril Jamil, analista sénior de petróleo del London Stock Exchange Group.

Los inventarios estadounidenses caen por séptima semana consecutiva.

En Estados Unidos, los datos del Instituto Americano del Petróleo, citados por fuentes del mercado, mostraron que las reservas de crudo estadounidenses disminuyeron por séptima semana consecutiva la semana pasada.

Según las fuentes, las reservas de crudo disminuyeron en 6,8 millones de barriles durante la semana que finalizó el 29 de mayo.

El mercado está a la espera de los datos oficiales de inventarios del gobierno estadounidense, que se publicarán a lo largo del miércoles.